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中辉期货:塑料空头未改 逢高建空是良策

作者:admin来源:塑胶五金网 日期:2015/9/15 12:08:00 人气: 标签:

  塑胶五金网讯:

  一、因素分析

  1.上游分析

  原油缺乏实质性利好

  自去年以来,一方面美国经济持续好转,美联储释放加息预期,美元不断走强,冲击以美元计价的原油市场;另一方面,OPEC组织与美国页岩油生产商的市场份额之争日益白热化,双方都保持高产状态使得原油市场供应持续过剩,继而打压油价。

  今年原油整体格局依旧偏弱,尤其是二、三季度的下滑拖累了整个国内的塑料市场。短期来看,原油的意外连涨对塑料低位盘整的行情起到了一定的提振作用,具体来看,8月24日至8月31日,原油涨幅23.5%,塑料涨幅仅4.7%,可以看出,原油对塑料的实质刺激有限,塑料跟涨意愿不强。

  目前原油价格已经逐步接近石油生产商的生产底线,原油减产有望逐步实现,但油价想要有效反弹难度较大。一方面美国夏季炼油高峰将过,另一方面OPEC和美国石油开发商的矛盾依然难以调和,两方很难主动做出减产选择,而且现在减产并不一定意味着原油价格的上升,原油供应的实质依然要等待产油量的有效下降。就目前现状来说,不排除油价进一步下探的可能。

  乙烯供给充裕

  8月亚洲石脑油与乙烯价格持续下滑,对塑料上游成本支撑进一步降低,9月乙烯市场开始触底反弹,但目前亚洲乙烯市场供给仍较为充裕,此外,因东北亚地区下游工厂停工,导致乙烯现货供应增加。

  目前乙烯库存高位盘整,且下游需求持续疲软,市场缺乏指引性消息支撑。同时,进口聚乙烯价格也不断下探,折算国内价格的亏损空间持续下降,或将促进进口,进而抑制国内价格上涨。

  2.供需分析

  供应维持稳步增长

  2015年前7个月国内LLDPE供应量维持稳步增长的格局,供应量为454.45万吨,同比增加12.4%,月均增速达12.94%,较去年同期月均11.9%有一定的扩张。不断加快的增长趋势成为塑料市场供应过剩的一大压制因素。

  2015年8月检修装置的停产产能总体维持低位,由于中下旬多套装置临时停车,短期内拉低了开工率。而目前九月检修计划仅有抚顺石化和扬子石化,装置检修的减少将增加不少供应压力,或将压制期现价格的上升空间。

  进口供应来看,据最新海关统计,2015年7月份聚乙烯进口量79.29万吨,累计总数量为576.33万吨。2014年7月进口量环比增加6.90%,同比增加3.84%,累计进口量同比增加4.38%。

  终端需求冷清

  一般而言,8月到9月是农膜企业的备货高峰期,需求相对较高,但受国内经济疲软的影响,集中采购的局面未能出现,而是多以刚需进货为主,企业备货意愿较低。

  目前国内北方地膜企业开工继续维持平均水平60%—70%左右,中辉1队:塑料空头格局未改,逢高建空是良策聚乙烯价格也低位徘徊,下游整体订单形势和开工率均不及往年同期,市场前景不容乐观,信心恢复还需时日。

  总而言之,供给端线性市场开工回升至高位,市场货源供给趋于稳定。需求端下游市场虽已进入传统原料备货期,但当前经济下行压力较大,需求面表现难以跟进。

  二、策略概述

  LLDPE主指合约月线、周线级别均处于空头形态,所以操作上主要以做空为主,每次反弹都是空单进场的良机,不过鉴于目前形势,走出完全单边下跌行情的可能性也是很大。目前塑料价格已经从8000反弹至8800,反弹进入最后阶段,正是空单进场的好时机,考虑到目前价格所处的位置,下跌之路并不会一帆风顺,建议进行滚动做空操作而不是一直持有到目标价位。

  具体操作,在8600附近首次开仓50手,之后每反弹价格的1%,进行等比例加仓,等获利达到一定的程度后,滚动进行相似的操作。

  三、风险控制

  风险控制:如果外围形势发生较大的变化,将已有持仓平仓离场,否则一直持有直到盈利,之后重新进行做空滚动操作。

  风险点:现阶段原油的基本面没有明显好转,全球经济疲软,消费端依旧弱势,反弹空间可能有限。塑料能否迎来上涨行情,主要看原油是否能完成筑底并再次强势反弹以及下游市场的配合。需要及时关注外盘原油价格波动。

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